內房風暴下創造的抵買機會

回顧中國政府下半年的多項改革，除了試圖實現共富目標外，還有政治一些對系統性有害的文化。例如，過去十年中國政府多次提示內房要穩健發展，不要過度槓桿營運，但每次過了海就是神仙，一批進取的內房愈借愈大。自去年三條紅線一出，部份內房仍然心存僥倖，積極減債的不多，只是把債務就資產負債表執走，變為票據或理財產品，融資手段去到無孔不入，也見證去到山窮水盡。

更多內容：比內房估值低得多的地產股

內房債務不斷增加

根據哈佛大學的一份報告，中國房地產相關活動佔GDP於15年前，大約17%左右，與美國及韓國相近，低於英國的20%左右。但是，這十五年的大開發，令相關活動佔比一度逼近30%，所以市場一直有聲音指，中國政府不得不救內房。

然而，中國自2009年四萬億救市後，一籮籮的資源錯配問問，令其改變大手救市的風格，取以代之的是大水漫灌，一步步的化解最重要的問題。例如，這次內房危機，內地政府第一件事是要保障買了房的市民，能否得到物業，其後再處理金融市場的問題。這次拖了這麼久也不出手也令不少一早入場博反彈的投機者大失預算，這也是一個經驗。幸好，一早選了國企龍頭內房做目標，所以此時仍有利潤。

隨著銀行與房地產開發商最近會議達成的共識，銀行等機構投資者會透過投資債券為內房「輸血」，以防內房資金鏈惡化，市場立即大反彈。