（本文經 Daniel YC 授權轉載，並同意 TechOrange 編寫導讀與修訂標題，原文標題為 〈中國P2P網貸正式宣告落幕，代價慘重的一堂課〉。）
【為什麼我們挑選這篇文章】P2P（Peer-to-Peer lending）是指個體（自然人、法人等）間透過網路平台實現的直接借貸，這種「草根金融」的型態被大家寄予眾望，甚至被寫入政府的施政報告中。然而自 2018 年爆出倒閉潮後一發不可收拾，還得透過政府插手整頓，而這些網貸平台都去哪了呢？
本文作者 Daniel YC 為臉書「Fintech 金融科技趨勢分享」粉絲專頁版主，他將以自身專業分析，說明這樣紅極一時的 P2P 網貸市場後續發展如何，而那些退出的網貸平台，又該如何轉型？（責任編輯：呂威逸）
作者：Daniel YC
11 月 27 日，在一場金融媒體年會上，中國銀保監會首席律師劉福壽表示：「互聯網金融風險大幅壓降，全國實際運營的 P2P 網貸機構由高峰時期的約 5000 家逐漸壓降，到今年 11 月中旬已完全歸零。」宣告這個曾經紅極一時的網路理財產品，正式步出歷史舞台。
中國的 P2P 網貸行業興起於 2007 年，到了 2013 年進入快速擴張時期，因為 P2P 網貸產品能提供高達兩位數的投報率，成為眾人趨之若鶩的明星理財產品。特別是 2010 年受到美國次貸危機連動影響，中國流動性過剩、大宗商品價格飛漲，飽受通貨膨脹痛苦的民眾，加上當時投資管道較匱乏，P2P 的高投報率成為許多人青睞的理財工具。
P2P 望能解決傳統金融弊端，反帶來更多經濟亂象
從需求面來看，由於中國的小微企業長期面臨融資困難且昂貴的問題，創業時間不長，財務狀況和經營不透明，很難從傳統銀行取得貸款，造成小微企業融資成本上升，再加上當時中國國有銀行設立的金融體系對小微企業的經營歧視，願意提供小微企業融資的機構少，P2P 網貸平台對接了有投資需求的民眾與融資需求的小微企業，而有了野蠻成長的契機。
另一個的推力來自監管機構，由於 P2P 網貸平台的網路創新色彩，被民眾寄予改變中國傳統金融弊端的厚望，傳統銀行無法解決的問題，能在網路金融創新得到實現，中國總理李克強曾稱 P2P 平台是支持經濟繁榮的「大眾創業，萬眾創新」，因此監管機構順勢採取極度寬鬆的態度管理，加快推升了 P2P 網貸行業的成長，最高峰達到 5000 多家 P2P 網貸業者。
然而現實總是殘酷，後來 P2P 網貸出現各種亂象，從最初 2014 年出現危機徵兆，到 2018 年 6 月爆發大規模倒閉潮，一周內 42 家關閉，P2P 業者爆發違約，負責人捲款潛逃。P2P 網貸原被賦予能解決中國經濟問題，反而帶來更多經濟下行的風險，官方不得不採取重手整頓，引領 P2P 行業走向衰亡。
中國監管機構接手止血，指標性網貸公司「拍拍貸」宣告退出 P2P 行業
從今年開始，中國監管機構把整治網路金融風險視為年度重要工作項目之一，銀監會也持續揭露 P2P 網貸業者清理退場的進度，陸續有多家 P2P 網貸平台發布公告表示，其平台的 P2P 網貸餘額正式清零。
10 月中旬，中國最早成立的 P2P 網貸平台「拍拍貸」發布公告稱，已完成存量（網貸）業務的清零與退出，成為首家完成清退的上市平台。事實上，拍拍貸在 2019 年末將公司名稱改為「信也科技」就可看出端倪，但仍挽不回投資人的信心，上市至今股價跌幅已經累積達 81%。
無獨有偶，全球 P2P 網貸業務的鼻祖，美國最大的 P2P 網貸平台 Lending Club 也在今年 10 月宣布將在年底前關閉 P2P 網貸業務，個人投資者將無法再投資 Lending Club 上的任何貸款，該公司未來將以一家以金融科技為基礎的銀行邁進。兩家中美指標性的 P2P 網貸業者宣告退出，意味著 P2P 行業邁向終結的道路。
P2P 網貸平台退場：有靠山的靠靠山、沒靠山的做導流不承擔風險
在 P2P 網貸平台退場的過程中，除了主動或被動離場的平台業者外，一些體質良好的業者，有綜合金融集團母公司當靠山的，轉型為「金融服務平台」，提供個人綜合金融服務，像是陸金所。而業務單純且金融科技實力強的，則往「網路小貸」公司發展，由自然人、企業法人等投資成立，不吸收一般大眾存款，並透過網路技術在線上完成小額貸款業務。
還有部分 P2P 業者選擇往「助貸平台」方向發展，不直接發放貸款，而是為有借款需求的借款人媒合持牌金融機構的投資資金。有放款資質牌照的平台可以和金融機構做「聯合貸款」，由雙方共同出資，收入與風險也按約定比例獲取與承擔，而沒有牌照的則可以做純導流，僅負責獲客，不承擔風險，營利模式來自於向用戶或金融機構收取的服務費。
曾經是中國 P2P 網貸平台一哥的陸金所，在 2019 年 8 月宣布停止 P2P 網貸業務，不再以個人投資者做為借貸的資金提供方，目前陸金所的主要業務轉為零售信貸與財富管理兩大塊，也就是小額信貸與銷售理財產品。依附母公司中國平安集團的龐大資源，陸金所的小額信貸有商業銀行的支持，理財產品則有平安保險的保代在線下協助引流，主要客戶是中產階級和富裕人士。
網路小貸市場被大型網路公司佔據，P2P 網貸平台轉型困難
網路小貸的既有市場多被大型網路公司佔據，像是擁有消費場景與支付通路的螞蟻金服與京東金融、掌握社群與支付工具的騰訊或民眾出行需求的滴滴美團等，這些大型網路公司擁有大量用戶與多面向的場景，憑著流量與數據的優勢，讓 P2P 業者即使轉型進場，也難以與其競爭。
此外，監管機構對網路小貸公司的要求不低，因為有類金融機構的特性，IT 技術能力、管理團隊與股東背景等規定嚴格，巨額的註冊資本要求對 P2P 業者更有難度。
在今年 11 月初，銀監會發布了《網路小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》提到，省內經營的網路小貸公司註冊資本不得低於 10 億元人民幣，全國範圍經營的網路小貸公司註冊資本不得低於 50 億元人民幣，而且必須一次繳足，這些指標對一般 P2P 業者的轉型設下極高門檻。
中小型規模的 P2P 網貸平台，會選擇往「助貸平台」轉型，憑藉著平台流量、場景創造、獲客能力、風控能力、用戶數據分析與貸後催收等核心能力，取得持牌金融機構的合作機會，平台的用戶品質與貸後管理等條件，則成為銀行評估合作的參考。
由於中國許多大型銀行紛紛成立自家金融科技公司，加速了技術能力低的平台被市場淘汰的可能，轉型助貸平台必須要有強大的技術實力為基礎，能成功轉型的 P2P 網貸平台仍屬少數。
儘管官方宣布 P2P 平台已全部清零，但實際上仍有大量蒙受損失的投資人追債無門、血本無歸。告別這場金融創新「風口」背後付出的代價慘重，回到最初的起點，P2P 網貸在理想上本是中介平台、借款者與出資者三方共贏的普惠金融模式，但現實卻是劣幣驅逐良幣，蔓延成全國性的「割韭菜」，走向最後的敗局收場。
（本文經 Daniel YC 授權轉載，並同意 TechOrange 編寫導讀與修訂標題，原文標題為 〈中國P2P網貸正式宣告落幕，代價慘重的一堂課〉。）
