【明報專訊】國際油價與美元雙雙走高的趨勢愈趨明顯。橋水基金前首席投資策略師Rebecca Patterson指出，美元與油價的「新」關係可追溯至多年前，水力壓裂、水平鑽井等新技術，助美國2017年起由能源淨進口大國，轉變為天然氣淨出口國。由2019年起，美國更成為整體能源的淨出口國。
油價升助美改善貿易 撐起美元
Patterson指出，美國成為了關鍵商品的淨出口國，意味美元加入了加元、挪威克朗等「商品貨幣俱樂部」。與加拿大或挪威的情况類似，每當油價上漲，美國就可改善貿易條件，為美元提供一定程度的支持。不同的是，美元在全球貨幣市場享有巨大作用，意味當美元隨商品價格向上，就會為新興經濟體中的能源淨進口國帶來巨大的痛苦。布蘭特原油價格自6月底上漲20%以上，由7月中至10月中，美匯指數升6%以上。
Patterson稱，貿易條件只是影響貨幣趨勢原因之一。對美元來說，油價上漲可能導致通脹回落的進度較預期慢，進而增加了美聯儲在更長時間維持較高利率的壓力。不過即使環球經濟疲軟，油價隨需求回落，影響到美國的貿易條件，但這仍未必足以持續削弱美元，因為當衰退風險增加，全球投資者往往增持美國資產避險，為美元帶來支持。
