MBB值得投資嗎？市場先生完整評價MBB / iShares抵押貸款證券化債券ETF
最後更新：2024-05-16
本文市場先生介紹iShares MBS ETF，代號：MBB，中文稱作：iShares抵押貸款證券化債券ETF，這是一檔專門追蹤美國MBS指數的債券型ETF。
MBB追蹤「彭博美國MBS指數(英文：Bloomberg U.S. MBS Index)」，這個指數由眾多美國MBS債券組成。
本文市場先生會告訴你：
MBB基本資料介紹
| MBB 基本資料項目 | MBB 基本資料 |
|---|---|
| ETF代號 | MBB |
| ETF全名 | iShares MBS ETF (iShares抵押貸款證券化債券ETF) |
| ETF追蹤指數 | Bloomberg U.S. MBS Index (彭博美國MBS指數) |
| ETF費用率 | 0.04% |
| ETF發行時間 | 2007/3/13 |
| ETF規模 | 約296億美元 |
| 投資標的類型 | MBS (不動產抵押貸款證券) |
| 投資區域 | 美國 |
| 風險評等 | 投資等級(AAA) |
| 存續期間 | 5.82 yr |
| 配息 | 月配息 |
| 官網連結 | 點此 |
資料整理：Mr.Market市場先生
MBB ETF全名：iShares MBS ETF，是美國貝萊德(BlackRock)資產管理公司旗下發行的iShares系列ETF之一，成立於2007年，追蹤的是Bloomberg U.S. MBS Index。
MBB是一檔債券型ETF，資產總規模約296億美元，分散投資持有上千檔美國MBS債券，所有債券評等都在投資等級，評級為AA等級，
MBS債券是將眾多購屋者的銀行貸款及未來償還利息的現金流，打包而成的債券產品，因為有政府機構做信用擔保，倒債機率比較低，屬於較低風險的債券類型，在美國MBS債券發行規模非常巨大，各類型MBS債券合計約接近1兆美元的規模。
MBB的是內扣費用率0.04%，並不算高；債券組合平均到期日(Average effective maturity)為 8.01年，有效存續期間(Effective Duration)為5.82年，整體來說債券的存續期間屬於中期債券。
若對ETF不了解可先閱讀：什麼是ETF？
MBB優點
- 投資高評等(AA級)的MBS債券，違約風險比較低
- 特性接近美國中期公債
- 波動性風險較股市低
MBB缺點
- 利率風險影響大
- 證券化背後的放貸品質，可能影響MBS的好壞
市場先生評價MBB
| 項目 | MBB 短評 | 評分 |
|---|---|---|
| 費用率 | 0.04%，費用率與同類相比較低 | ★★★★★ |
| 追蹤誤差 | 追蹤誤差小 | ★★★★★ |
| 分散程度 | 集中投資低風險、高信評的MBS債券 | ★★★★ |
| 重要性 | 雖然它不是公債，但在股市空頭保護效果與公債接近 | ★★★★ |
| 市場先生 綜合評價 | 專門投資MBS的高信評債券，想加強MBS曝險的投資人 | ★★★★ |
專門投資MBS的高信評債券，想投資MBS的人可選擇。
MBS屬於固定收益類產品，走勢特性上類似中期債券(例如3-7年公債 IEI ETF)，主要依靠貸款利息收入及升降息的資本收益，不動產的價值上升或下跌則不會影響MBS品質，而是受利息穩定性影響(放貸品質)，即大多數不動產貸款人有沒有按時繳納房貸。
在所有固定收益產品中，除了風險極低且流動性最佳的美國公債外，市場先生認為都應該盡可能分散投資。
而透過MBB ETF，可以協助投資人分散投資各類MBS，因為這檔ETF都投資高信評MBS，倒債機率比較低。
MBB ETF適合對象：想分散投資MBS、不想承擔太高風險的投資人。
MBB最新股價走勢
MBB內扣費用：0.04%
MBB原本的內扣費用(Expense ratio)比例為0.05%，2027/2/28前減免20%總費用(即扣減0.01%)，最終總費用率為0.04%。
這個費用率在各類MBS ETF相當接近的，例如追蹤Bloomberg U.S. MBS Float Adjusted Index的VMBS ETF，費用率就也是0.04%；另外追蹤Bloomberg U.S. MBS Index，SPMB ETF也是0.04%。
MBB追蹤誤差
MBB長期追蹤誤差(5年期)大約是-0.06%左右，僅略高於費用率，在可接受的範圍內。
從官網上的資料可以看到，MBB中長期追蹤誤差落在-0.09%~-0.11%，都略高於費用率，但算是穩定。
| ETF/指數 | 1年(%) | 3年(%) | 5年(%) | 10年(%) |
|---|---|---|---|---|
| MBB ETF (Total Return) | 1.22 | -2.93 | -0.45 | 1.01 |
| Benchmark (%) | 1.39 | -2.84 | -0.39 | 1.12 |
| 追蹤誤差 | -0.17 | -0.09 | -0.06 | -0.11 |
資料整理：Mr.Market市場先生
延伸閱讀：ETF追蹤誤差是什麼？
MBB債券組成與權重特性分析
| 資產類別 | 權重(%) |
|---|---|
| 聯邦國民抵押貸款協會(房利美) Federal National Mortgage Association(Fannie Mae) | 43.99 |
| 政府國家抵押債貸款協會 Government National Mortgage Association | 22.78 |
| 聯邦住房貸款抵押貸款公司(房地美) Federal Home Loan Mortgage Corporation(Freddie Mac) | 30.66 |
| 單一證券 Uniform MBS | 2.31 |
| 現金和/或衍生品 Cash and/or Derivatives | 0.26 |
資料整理：Mr.Market市場先生
MBB的債券組成都是不動產抵押債券MBS，超過9成為機構(Agency)發行的MBS，包含聯邦國民抵押貸款協會(房利美)、政府國家抵押債貸款協會、聯邦住房貸款抵押貸款公司(房地美)等。
MBB債券信用評等組成資料：
| MBB債券 信用評等 | 權重(%) |
|---|---|
| AAA | 0 |
| AA | 99.75 |
| A | 0 |
| BBB | 0 |
| BB | 0 |
| B | 0 |
| CCC | 0 |
| 無法評等 | 0 |
資料整理：Mr.Market市場先生
MBB ETF的組成債券風險評等都是高評等投資等級債(AA)，基本上不會有違約問題，倒債風險相對較低。
MBS是一種金融資產證券化商品，也分級為許多不同的風險評等，中介機構幾乎都有政府保證，只要房貸戶還繳的出利息與本金，畢竟背後的擔保品房屋和土地。
但是要注意的是，若是房貸客戶沒有按時繳交房貸，例如房地產泡沫化、利率大幅升高，房貸戶就繳不出利息與本金時，MBS就會產生問題，最重明的例子就2008年次貸危機，高評等的MBS沒有太大問題，但當時一些低評等的不動產抵押債券出現違約，由房地產市場問題引起的危機也造成MBS整體出現恐慌拋售及流動性危機。
關於債券信用評等可閱讀：債券信用評等怎麼看？
MBB投資風險報酬走勢特性
最大回檔風險：約-16.7%
MBB最大回檔發生在2022年升息循環期間，最大回檔約-16.7%。
，MBB平均存續期間約5.82年左右，這代表若未來升息1%，淨值可能下跌5.82%，接近中期債券的風險波動特性，升息期間波動性可能較為劇烈。
MBB在股市空頭期間具有一定的保護效果，例如2008年歷經金融海嘯期間，相較於股市，回檔的幅度其實有限，具有保護資產的能力。
MBB配息頻率：月配息
MBB每個月都會配息。
市場先生認為配息頻率、殖利率，並不是評估一檔ETF的重點。
MBB與類似ETF比較
| 代號 | 費用率 (%) | 規模 (億美元) | 存續期間 (年) | 追蹤指數 |
|---|---|---|---|---|
| MBB | 0.04 | 296 | 5.8 | Bloomberg U.S. MBS Index |
| VMBS | 0.04 | 171 | 5.4 | Bloomberg U.S. MBS Float Adjusted Index |
| SPMB | 0.04 | 50 | 6.2 | Bloomberg U.S. MBS Index |
| LMBS | 0.64 | 40 | 2.4 | No Index (ACTIVE) |
| JMBS | 0.23 | 39 | 6.36 | No Index (ACTIVE) |
MBB、VMBS、SPMB是專門投資MBS的商品，三檔的淨費用率相當，其中SPMB追蹤的指數與MBB完全相同；而VMBS追蹤的是Bloomberg U.S. MBS Float Adjusted Index。
LMBS與JMBS則是主動型ETF，同樣投資各類MBS證券，但並未追蹤任何指數，不需遵照被動投資策略，全依經理人操盤需求，主動挑選持股，但是費用率也遠比被動型ETF高出許多。
MBB與相關ETF比較
| 代號 | 費用率 (%) | 規模 (億美元) | 存續期間 (年) | 追蹤指數 |
|---|---|---|---|---|
| MBB | 0.04 | 296 | 5.8 | Bloomberg U.S. MBS Index |
| AGG | 0.03 | 1,058 | 6.0 | BBG U.S. Aggregate Index (USD) |
| BND | 0.03 | 1,046 | 6.1 | Bloomberg US Aggregate Float Adjusted Index |
| IUSB | 0.06 | 279 | 5.79 | Bloomberg U.S. Universal Index |
MBS是債券型ETF中很常見的成分之一，尤其是投資綜合債券市場的ETF，投資組合內多少會有一定比例的MBS債券。
如果你希望更加廣泛的投資於固定收益商品，AGG、BND與IUSB都是綜合型債券ETF，除了美國公債、公司債之外，這三檔ETF也投資約20~30%的MBS債券，分散程度比單純投資MBS的MBB來的高。
AGG與BND兩者的規模都突破千億美元，比MBB大上許多，費用率方面，AGG與BND也是最低的，不過也僅差異約0.01%；IUSB的規模則與MBB相當，費用率也略高一些。
MBB怎麼買？
目前購買美股ETF有2個管道，分別是國內券商複委託，與海外美股券商下單。
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- 其它海外券商：美股開戶推薦：知名美股券商與複委託比較
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【本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。】
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