我們今天來一起談及一個問題—#孖展，看電影、看電視劇應該也經常聽到這個詞語，但實質是什麼呢？

孖展，是取諧音自英文Margin，在中國國內的叫法為融資，基本上就是相當於借錢買股票。而實質香港絕大部分券商的孖展利率大約為6%至7%，也即是每次孖展10000元，大概需要600至700元的年利息。

討論之前，先看一則新聞。根據證監會調查報告，顯示2018年全港約有1.5萬名投資者借孖展炒外匯，以小博大。當中最後超過六成孖展客輸錢，最嚴重年虧七百萬元。餘下四成贏錢的人當中，賺逾1萬元以上的只有15%。

這時候我們便很需要想清楚一個很貼切的問題。第一，投資外匯很可能已經是一般市場上較精英的一群人。第二，在餘下少數贏錢的人當中竟然只有15%贏錢金額逾一萬元以上。也代表至少15%的人是很可能完全沒有需要藉助孖展的，因為一萬元的獲利實質非常低，槓桿加大投資額並沒有十足的必要。

筆者也很明白，外匯升跌波幅較低，不借用孖展很可能會令成本效益過於低。但當這個問題衍生至股票孖展，我們應該如何判斷呢？

年利率6%至7%、或從資料搜集看見最低好像有接近4%的年利率。長期使用孖展大約相當於購買匯豐，但每年不要其股息，大概便是孖展的成本。當然，假如借錢年期不算很長，孖展的利息在絕對數字上可能並不高。

但有一個問題想問大家，在過去十年中，請問你在沒有槓桿的情況下贏輸情況是怎樣？這個問題我不會知道你們的答案，只在大家的心中。

假如據一般統計學及市場調查，相信看到這篇文章的絕大部分讀者都是不能夠贏錢的。那麼既然本來在市場贏錢已經這麼困難，而且還要背負相等於匯豐股息率的孖展利息，那還剩下多少精英投資者可以完美勝出呢？即使最後能夠勝出，又有多少人可以做到加大槓桿後獲利更多的境地呢？

我們都很明白孖展存在槓桿，對人的心理是非常有吸引力的。但這個世界最成功的人甚少是利用運氣一夜致富的。成功及致富從來不是容易的事，人類一般只能用最理性最合適的決定，一步一步邁向自己的目標。孖展是一個非常吸引人的加速器，但這個加速器也有可能導致車毀人亡。

在此真的只能說，成功真的沒有一步登天。過於渴望成功，過於急進的策略也只會令你越走越遠。機會是吸引的，但往往最吸引的並不能讓你成功。

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