NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      美國聯邦儲備委員會（FRB）加息將成為給正在從新冠疫情中復甦的全球經濟帶來壓力的主要因素。這將對大幅膨脹的企業債務形成直接打擊，還會對一片繁榮的住宅投資吹來逆風。新興國家的資金外流風險也有可能增大，全球經濟的抗壓能力將受到考驗。

      對貨幣緊縮政策的抵抗力較弱的領域之一是處於較高水平的企業債務。美國證券行業和金融市場協會（SIFMA）的數據顯示，截至2021年9月底，美國企業的公司債券發行餘額達到10萬億美元。比上次開始加息的2015年底多3成。其中，低評等債券估計在2萬億美元左右。

      如果不分年限全部加息至2％的話，簡單計算，企業的利息支付負擔將會增加2000億美元，重新貸款時成本負擔將會加重。

      2018年底，由於美聯儲分階段加息，「會使景氣度過冷」的擔憂增強，低評等債券的利率急劇上升（價格暴跌），總體利率接近8％，投機性較高的CCC級以下債券的利率飆升至13％以上。同年12月，低評等債券的發行為零。

美聯儲（資料圖）

      2015年12月開始加息後，2016年CCC級以下債券的利率超過20％，低評等債券的總體違約率上升到4％。雖然直接原因是原油價格下跌導致頁岩企業的財務狀況惡化，但加息猜測增強導致美元走高，造成了油價下跌現象加劇。

      目前CCC級以下債券的利率同樣在8％以上。低評等債券的違約率為0.5％，處於歷史性低位。今後收緊貨幣政策，可能會導致越來越多的企業籌資困難。