9888業績｜有券商趁百度績後降目標價　成本優化撐起上季利潤　惟料宏觀疲軟拖累短期廣告收入

• 百度 （09888） （美：BIDU）首季Non-GAAP純利大勝預期
• 宏觀不利因素將影響短期廣告表現

內地科網企業百度 （09888） （美：BIDU）首季非公認會計準則（Non-GAAP）純利70.11億元（人民幣，下同），按年增22%，大勝預期的55億元，綜合券商分析，百度首季成功平衡人工智能（AI）和自動駕駛的投資成本及利潤能力，不過短期宏觀疲弱或對廣告業務構成壓力。

花旗給予百度買入評級，目標價176美元降至170美元，花旗表示百度上季利潤超出預期，表明盡管百度持續投資AI及自動駕駛技術，仍實現有效的成本優化和具紀律的開支。花旗提到，百度搜尋引擎廣告業務依然疲軟，上季線上營銷業務收入僅增長3%，而管理層料宏觀不利因素將影響廣告市場情緒，次季及第三季收入或疲軟。

中金：次季及第三季廣告收入按年增速慢於首季

中金預計，百度廣告業務處於用戶側改造的關鍵節點，商業化進展或有所放緩，或導致次季及第三季廣告收入按年增速慢於首季。中金下調2024和2025年收入預測2%和3%至1,398億及1,477億元，考慮到公司費控嚴格，基本維持2024和2025年Non-GAAP淨利潤預測，維持跑贏行業評級，維持美股和港股151.6美元和146.9港元目標價，

大摩將百度評級由「增持」降至「與大市同步」，目標價由140美元降至125美元，預計百度短期股價催化劑有限。大摩提到，百度AI收入推動雲業務增長，估計上季生成式AI 貢獻約3億元，預計AI佔雲業務比重擴大，次季核心盈利穩定。

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