Solaria, que llevaba meses en las catacumbas del Ibex-35, ha protagonizado un sonado ascenso en los últimos días. Otras firmas renovables, como Acciona Energía, la han acompañado en el rebote, por lo que, tímidamente, empiezan a alzarse voces en el mercado que afirman que por fin ha llegado el cambio de paradigma que tanto necesitaba el sector.
En 2023, las energías ‘verdes’ vivieron un año para olvidar en Bolsa, y durante los primeros compases del presente ejercicio fueron de mal en peor. El S&P Global Clean Energy Index, índice de referencia en el sector, se dejó más de un 13% en el primer trimestre de 2024, acumulando pérdidas superiores al 27% anual. Las empresas españolas del ramo, por su parte, las han pasado canutas en los parqués, con Solaria (-45,19% en lo que va de año) y Acciona Energía (-29,21%) en el vagón de cola del Ibex. Grenergy, que cotiza en el continuo, parecía capear mejor el temporal durante las primeras semanas, pero acabó cayendo en barrena (-28,25%).
Mayo ha cambiado las tornas. Solaria ha remontado en lo que llevamos de mes cerca de un 12%; y Acciona Energía un 7%. Estos valores, que parecían desahuciados, han tomado una generosa bocanada de aire que, según los analistas consultados por MERCA2, se veía venir hacía tiempo.
LA MEJORA BURSÁTIL DE SOLARIA ESTABA EN LAS APUESTAS
Ya a fines de marzo, el analista de Renta 4, Eduardo Imedio, estimó en declaraciones a este medio que «el proceso de ajuste de las valoraciones por el incremento de los tipos de interés debería estar prácticamente finalizado»; y que, de hecho, la dura y larguísima corrección que han sufrido los valores ‘verdes’ «podría comenzar a ser un viento de cola para las compañías de energías renovables en Bolsa».
MERCA2 ha vuelto a ponerse en contacto con este mismo experto, quien considera que su predicción se ha cumplido y el mercado «ya descuenta que el Banco Central Europeo (BDE) efectivamente comenzará a reducir los tipos de interés», una medida crucial para empresas intensivas en crédito, como las del sector renovable.
Imedio explica que el fuerte castigo bursátil que estaba recibiendo Solaria «provenía del excesivo pesimismo que se estaba generando en el sector», en el que han confluido distintos factores: «Por un lado, la electricidad en abril marcó el mínimo histórico mensual en su serie histórica, con casi la mitad de días del mes registrando precios cero; por otro lado, los tipos de interés se mantienen también elevados y, aunque ya hay indicios de que pudieran comenzar a bajar en junio, el panorama durante el mes de abril fue de mayor incertidumbre respecto al ritmo de reducción de la inflación».
«Los tipos de interés son uno de los motivos por los que Solaria se ha visto tan penalizada en los dos últimos años, y este mismo factor podría pasar a ser ahora un motor para la compañía»
Eduardo Imedio, analista de Renta4
La expectativa de cambio respecto a las políticas monetarias ha sido clave en el meteórico repunte de la fotovoltaica: «Los tipos de interés son uno de los motivos por los que Solaria se ha visto tan penalizada en los dos últimos años, y este mismo factor podría pasar a ser ahora un motor para la compañía». Respecto a los precios de la electricidad, «los futuros siguen registrando precios estructuralmente altos no solo para la segunda mitad del año, sino para el resto de la década», por lo que ese lastre también podría estar en vías de desaparecer.
Por último, otro factor que está empujando la cotización de Solaria, según el especialista de Renta4, es la fuerte reducción de los precios de los módulos fotovoltaicos. «Recientemente, Solaria ha anunciado la compra de módulos a 0,91 euros por vatio, marcado un nuevo mínimo histórico para el precio del panel, que registra una caída de más del 70% desde 2022» -recuerda- «La reducción de precio de los componentes es sin duda un gran catalizador para el sector, retomando la senda de precios decrecientes que se interrumpió con el aumento de la inflación a finales de 2021″.
LOS PROBLEMAS ESTÁN LEJOS DE TERMINAR
A pesar de los favorables augurios, no es oro todo lo que reluce. Recientemente se ha producido un aumento en las posiciones cortas dentro del accionariado de Solaria, que además ha sufrido la desinversión de un participante tan relevante como Nordex.
Por otro lado, a mediados de abril Bankinter emitió un informe en el que dejaba caer la posibilidad de que la fotoltaica se sitúe en el centro de una gran operación corporativa, abriendo la puerta a una probable compra de la empresa presidida por Enrique Díaz Tejeiro por parte de uno de los gigantes del sector.
Los problemas que ha venido arrastrando la compañía no se restringen al ámbito bursátil. El pasado febrero, MERCA2 destapó que una plataforma de empresas contratistas presuntamente damnificadas por Solaria se habrían agrupado para hacer frente común contra el gigante del Ibex 35. Estas empresas le reclaman una cantidad que «sobrepasa ampliamente los 60 millones de euros de principal, con intereses legales, costas y daños y perjuicios al margen», según anunció dicha plataforma mediante un comunicado conjunto.
