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汽車借款免留車是雲林當鋪借款的常見服務項目之一，但是很多人聽說要抵押行照就會有點擔心。事實上，汽車免留車雲林當舖保留行照也只是為了維護當舖本身的權益而已，就像大部分的人都是向銀行貸款買車，銀行便會對車輛進行設定以維持權益。

借貸行為本來就很容易產生爭議，但在生活中可以說是幾乎無法避免，因此不論是借款合約簽訂、銀行設定、當鋪汽車設定又或者當舖保留行照等，都是為了保障借貸雙方權益的機制，因此，申辦汽車借貸免留車的借款人不需要有過多的聯想。

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自從OpenAI 推出ChatGPT 以來，Google的人工智慧策略一直比較複雜，對消費者甚至開發者來說都令人困惑。

我個人不再像過去那樣對谷歌的搜尋主導地位有信心了。消費者習慣的變化可能會威脅到谷歌在搜尋領域的主導地位，接下來的幾年至關重要。

Google和OpenAI試圖塑造不斷變化的消費者行為，網路是否願意改變他們的重複行為？隨著OpenAI 準備推出一款利用必應和GPT-5 直接與Google競爭的搜尋產品，一些重大事件即將發生...

到2024 年中期，GoogleGemini Pro 1.5 明顯變得更加穩定和有用。透過調整、品牌名稱變更和收益上的表現，我想幫助大家更了解Google的人工智慧生態系統、新聞和收益。

我還是很期待即將推出的GoogleGemini。 Gemini 是一款新的大型語言模型系列，旨在與OpenAI 的ChatGPT 相抗衡。 Gemini 是Google的下一代人工智慧架構，最終將成為PaLM 2 的補充，據傳將於2023 年秋季推出，作為新的GoogleDeepMind 團隊的聯合作品...

2024 年第一季的Google收益表現超出預期。根據LSEG 數據，截至3 月31 日的季度收入為805.4 億美元，而估計為785.9 億美元。

· 谷歌的營收比去年同期成長了15%，是自2022 年初以來成長最快的一次。

. 谷歌雲端業務的營業收入成長了4 倍，達到9 億美元。
· 公司也宣布了首次股息和700 億美元的回購。
· 淨收入從去年同期的150.5 億美元成長了57%，每股從1.17 美元成長到了1.89 美元。
· 谷歌報告的總廣告銷售額為616.6 億美元，比去年同期的545.5 億美元成長。
· 公司一直在大力投資於人工智慧，為搜尋和其他服務添加生成式人工智慧功能，以確保消費者即使在他們在線獲取資訊的方式發生變化時仍繼續使用Google工具。

谷歌的人工智慧產品策略

早些時候，在Google Cloud Next 大會上，該公司宣布並發布了新產品和功能，以擴展和區分其為開發者提供的人工智慧服務。在過去幾個月中，Google也正在為其消費者產品推出了人工智慧助理和伴侶。這是Google策略概述的更新，反映了最新和最引人注目的機器學習和人工智慧產品及其價值主張。

谷歌在其整個開發者和消費者產品組合中擁有全面的人工智慧策略。其能力的關鍵主題是「規模」、「模組化和開放性」以及「多模態」。

規模的價值主張指的是Google產品可以為全球任何應用程式處理大量資料和頻寬，以及可以透過Gemini 1.5 Pro 存取的100 萬標記上下文視窗。模組化和開放性主題指的是GCP 與其他雲端平台、開發者和MLOps 工具的兼容性。多模態指的是Gemini 1.5 Pro 可以處理文字、圖像、視訊和音頻，以及整合到產品中的AI 助理的功能，例如Workspace 和Chrome。

谷歌雲端平台被定位為“雲端的新方式”，其價值主張集中在Google龐大、分散式的伺服器網路上，可以以低延遲處理大量資料和頻寬。它受到各種硬體晶片的支持，包括Google自己的TPU，現在是第5 版。

Vertex AI 是由Google提供的完全託管的開發者環境，與GCP 以及其他平台相容。
它包括三個關鍵領域：
1、AI Studio，配備MLOps 和管線工具，用於開發AI 後端系統和應用程式
2、Agent Builder - 一個用於訓練和部署AI 模型的無程式碼和低程式碼環境
3、 Model Garden，包含第一方模型（見下文）和數十個第三方模型，包括來自Anthropic 的Claude 系列、來自Meta 的Llama 系列和來自Stability AI 的Stable Diffusion

在Google Cloud Next 大會上，該公司展示了可以使用其開發者工具建立的六種類型的代理。它們是：
1、客戶代理- 透過自然語言促進客戶在生命週期內的交互，從啟用購買到管理交付和處理客戶支援查詢
2、員工代理- 向員工管理工具（例如HR、IT、福利）添加人工智慧功能，以及能夠提高員工生產力的內部工具
3、創意代理- 可以產生Gemini 支援的所有模態（文字、圖像、視訊、音訊）的內容，用於行銷、銷售和商業文件的生成
4、資料代理- 用於促進來自內部和外部來源的數據和業務智能的聚合、分析和可視化
5、代碼代理- 為開發人員編寫和調試代碼提供​​幫助
6、安全代理- 用於識別和減輕威脅
谷歌發布了這些類型代理的101 個範例清單。
「使用Google搜尋進行基礎工作」是一項新功能，可透過GCP 開發代理，以幫助實現檢索增強生成系統，該系統現在可以利用谷歌的搜尋引擎，而不僅僅是公司自己的企業資料。
谷歌的旗艦AI 模型，Gemini 1.5 Pro 是一個多模態、100 萬標記上下文視窗模型，可以一次處理1 小時的影片、3 萬多行程式碼、11 小時的音訊或70 萬個單字。它可透過Model Garden 取得，並整合到各種開發者助手中，這些助手可透過GCP、Vertex AI 以及第三方IDE 提供。
它們包括：
• 程式碼輔助- 用於軟體交付
• 雲端助理- 用於在雲端管理應用程式生命週期
• 安全工具- 用於識別和處理威脅
• BigQuery - 加快資料分析速度
• Looker - 用於商業智慧
• Android Studio - 用於Android 應用程式開發

此外，Project IDX 是一個實驗性項目，目前處於預覽階段，旨在透過人工智慧功能將全端、多平台應用程式開發工作流程帶入雲端。

Gemini 也被部署為GoogleWorkspace、搜尋和Chrome 等產品的許多AI 功能的後端。
谷歌搜尋現在提供了一項實驗性的生成功能，可以在搜尋結果頁面的頂部以自然語言回答用戶的查詢。 Workspace 還提供了AI 功能，可協助使用者在各個應用程式中撰寫、編輯、摘要和建立文字、圖像或影片形式的內容，從Gmail 到Docs 和Slides。
在會議方面，AI 會議和訊息附加元件將為使用者提供存取Google Meet 功能的權限，例如工作室外觀、工作室照明、工作室聲音和筆記。未來，AI 會議和訊息還將在Google Chat 功能中提供存取Gemini 功能，例如按需會話摘要和訊息的自動翻譯。

Google Vids 是一款新的AI 動力影片創建應用程序，計劃於2024 年6 月發布。它可以為編輯生成一個故事板，從庫存影片、圖像和背景音樂中拼接草稿，並幫助創建配音。

Workspace 的另一個增加是一個AI 動力的安全附加元件，讓IT 團隊可以自動對公司範圍內的敏感檔案進行分類和保護。此功能使得可以對Drive 中的現有和新文件進行持續評估、分類和保護，用於組織中的所有員工。

Chrome 的AI 功能使用戶能夠管理和組織他們的標籤、建立新的瀏覽器主題，並為他們的網路瀏覽產生內容，例如用於電子郵件、表單和撰寫產品評論。

最新的公告和發布使得AI 在Google的開發者、企業和消費者應用程式組合中變得更加普遍和全面。對於當前用戶來說，這是一個決定如何使用和部署人工智慧來應對他們的生活和工作負載的機會，對於Google來說，這是一個學習哪些功能有效、哪些服務需要改進的機會。這也是一家公司獲得更多市場份額的機會，特別是在雲端運算和企業領域，Google正在與AWS 和微軟的Azure 競爭。 (人工世界Artificial World)

為了深入了解新興但未知的AI的未來，在近期紅杉資本的AI Ascent 2024 活動的上，紅杉的3 位合作夥伴Pat Grady、Sonya Huang 和Konstantine Buhler 在活動期間分享了關於AI的一些獨特的見解。

另外，@sequoia在以上三個人的發言的基礎之上，也補充了自己的想法和理解，歡迎更多的小夥伴和我們互動交流。

Pat Grady的演講重點闡述了人工智慧帶來的巨大機會及其在各個行業創造價值的潛力。

人工智慧以獨特而引人注目的方式解決現實世界問題所需的要素，如廉價而豐富的計算、快速可靠的網路以及隨時可用的數據，直到最近才匯集在一起，使人工智慧成為未來10- 20 年主導主題的最佳時機。

機會：人工智慧有可能用軟體取代服務，瞄準可能達到數十兆美元的市場機會。全球軟體TAM從2010年的3,500億美元成長到2022年的6,500億美元，雲端軟體部分從60億美元增加到4,000億美元，15年的複合年增長率高達40%。

前景廣闊：人工智慧機會前景廣闊，大部分尚未開發，未來十年有可能出現40-50 家價值數十億美元的新公司。這為企業家和企業創造了價值和顛覆產業提供了重要機會。

推動技術領域的重大轉變：人工智慧以類似人類的方式進行創造、推理和互動的能力正在推動技術領域的重大轉變，類似於過去二十年的雲端轉型。

02Sonya Huang：當今的人工智慧現狀

Sonya Huang 的演講深入探討了人工智慧的現狀，強調了它在各個行業的影響以及人工智慧充分發揮其潛力所需解決的挑戰。

AI產品越來越契合市場的需要：人工智慧已經在客戶支援、法律服務和軟體工程等行業展示了產品與市場的契合度。例如，由人工智慧驅動的客戶服務平台Klarnas 透過處理三分之二的客戶服務查詢，實現了相當於700個全職座席工作的自動化。

生成式人工智慧正在經歷快速成長：第一年的收入約為30 億美元，這項壯舉是SaaS 市場花了近十年才實現的。與先前的技術轉變相比，這凸顯了人工智慧的加速採用和價值創造潛力。

AI 的$200B 問題：雖然公司在AI 基礎設施上投入了大量資金，光是去年就有大約500 億美元用於NVIDIA GPU，但AI 應用程式產生的收入仍然相對適中。這就提出了一個問題，即對人工智慧的投資何時以及如何轉化為可觀的回報？

預測：Sonya Huang 預測，2024年將是真正的AI應用將我們從Copilots(副駕駛)轉變為可以作為人類Agents(代理)的一年。之前的人工智慧可能更像是一種輔助工具，而未來的人工智慧將變成你的同事。

她也預計，隨著人工智慧應用進入生產階段，人工智慧將更有能力完成更高層次的認知任務，如規劃和推理，並使運算的平衡從預訓練轉向推理。

融資環境不平衡：目前的人工智慧公司的融資環境並不均衡，更關注基礎模型而不是應用。對於希望利用人工智慧革命的新創公司來說，這既是挑戰也是機會。

關鍵挑戰：從長遠來看，提高用戶保留率和縮小期望與現實之間的差距是人工智慧應用成功需要解決的關鍵挑戰。目前，與行動應用程式相比，生成式AI 應用程式的日月活躍用戶比率和一個月留存率較低。

產品與市場的契合度需要進一步提升：隨著基礎模型變得更加智能，人工智慧的產品與市場的契合度有望加速，從而在各行業中出現更成功的人工智慧應用。

03Konstantine Buhler ：人工智慧的長期未來

Konstantine Buhler 的演講重點在於人工智慧的長期未來，將其定位為一場將改變產業和整個社會的生產力革命。

從根本上降低成本：人工智慧代表了一場類似於農業機械化的生產力革命，使人類能夠用更少的努力和資源取得更大的成就。隨著人工智慧的不斷進步，它有可能大大降低各行各業的成本，使產品和服務更容易獲得和負擔得起。

注入人工智慧的公司：隨著人工智慧的發展，整個公司可能會開始像神經網路一樣運作，從而產生了一人公司的概念。

將AI 整合到各種流程和KPI 中已經在進行中，並且預計這一趨勢將加速，人工智慧注入公司的出現，這些公司以前所未有的效率和適應性運作。未來，人類將與複雜的人工智慧代理網路一起工作，導致各行各業的重大變革，並降低教育、醫療保健和住房等關鍵領域的成本。

標準普爾500指數正在減少：標準普爾500指數（S&P 500），意思是成份股公司創造100萬美元收入所需的工人數量正在迅速減少，這凸顯了人工智慧推動整個經濟生產力成長的潛力。

隨著時間推移，電腦、軟體、玩具、影片等成本不斷降低，而教育、住房、醫療等成本成長遠高於通貨膨脹，人工智慧的發展有望降低這些關鍵領域的成本，這也是十分令人欣喜的方面。

泛化概念重要性提升：隨著人工智慧的不斷進步，計算中的泛化概念將變得越來越重要。例如，字母“A”將不再表示為像素矩陣，而是表示為可以由人工智慧系統產生和上下文的多維概念。

儘管我們已經認識到人工智慧（AI）所帶來的變革性影響，但考慮到AI正處於一個重要的發展階段，即所謂的“巨型週期”，在這一周期內，歷史上眾多產品和解決方案都將逐漸被AI驅動的創新替代方案所取代。因此，探討這項轉變對產業和社會的深遠影響，無疑是一個值得高度關注的重要議題。

如果我們將人工智慧以類人的方式進行創建、推理和互動的能力引入需要大量勞動力或只能由專業人員執行的任務中，會怎麼樣？這個問題對於發展基於人工智慧的業務至關重要。

人工智慧產業在一年內實現了與SaaS 產業十年時間相同的收入，這一事實很好地表明了這種變化的規模。雖然已經對雲端轉型進行了類比，但我個人認為，產業變革會更大，人工智慧相關產業的TAM將擴展到幾乎所有人類參與的產業。

我們正處於應用層大量創新的第一年。正如Sonya所預測的那樣，AI已經從副駕駛轉向了代理。雖然到目前為止，重點一直放在基礎訓練上，但現在它將轉移到更高層次的認知任務，如計劃和推理。

由於成本降低，擁抱人工智慧的公司將越來越多地成為行業標準，取代大型組織或外包公司。

除了降低成本外，以前人類無法完成的自動化任務（基於人工智慧的客戶支援、銷售、行銷）也將為收入成長做出重大貢獻。

就專業職業而言，雖然勞動力可能不容易被取代，但更專業的服務將加速出現，使公眾能夠獲得這些服務。同時，市場將經歷分叉成長，熟練AI的專業人員能夠產生高附加價值，管理人工智慧工人並產生更多高價值收入。

在以下三個因素的推動下，擁抱人工智慧的公司的競爭優勢將持續上升：

收入成長及利用人工智慧創新傳統產業

最後感謝Pat Grady、Sonya Huang 和Konstantine Buhler在紅杉資本的AI Ascent 2024 活動中的演講。 (AI Pioneer)

從阿根廷發大鈔，可以看到其經濟的趨勢有些嚇人。

阿根廷央行宣佈，即日起發行新紙幣，面額10000的比索。

環球時報報導此事時，提到1美元約合880比索。

海叔查了查5月8日的匯率，10000比索大約相當於82元人民幣。

可以說，作為一般等價物的阿根廷比索，這兩年還真沒有“一般等價”的范兒。

在有“阿根廷川普”之稱的米萊上台之後，阿根廷央行突然又發行新鈔，反正是有點出乎海叔意料的！

在競選時，米萊不是口口聲聲要廢除阿根廷貨幣，在國內使用美元即可的嗎？

看來，所謂“參選人的嘴，真是騙人的鬼”在許多西方選舉中是特別常見之事了。

哪怕前幾個月還口口聲聲說什麼取消比索，現在非但沒有取消，還又發新鈔了。

米萊前言不搭後語的話可不止這些。上台以後，他拍胸脯說自己要為阿根廷收復馬爾維納斯群島。哪怕當時復出從政的英國前首相、現任外相卡梅倫登上英國人佔領的“福克蘭群島”，亦即馬爾維納斯群島，米萊仍這麼說。

這當然算作這位阿根廷總統向國人展示所謂強硬的一面。畢竟，卡梅倫破壞了英阿已有默契在先——

英國雖然贏得1982年的馬島海戰，並繼續佔領馬島，可此後歷任內閣鮮有首相、外相人等登上馬島的。這種相當於示威、過分刺激阿根廷人的行為，對得了便宜的英國人來說，或許認為得不償失。

而老於算計的卡梅倫為何要登島？難道是看準了米萊作為政治素人新官上任，於是欺生一把？

反正米萊這兩天又表示，原本號稱要在任期以內收復馬島，且是用“香港模式”收復的計畫，恐難實現。因此，他承認該島目前“在英國手中”，不會將卡梅倫言行視作“挑釁”。環球網轉引英媒說法：米萊立場已經“軟化”。

卡梅倫3月19日登上馬島並參觀一家軍事博物館

從馬島問題說法先硬後軟，足以見得米萊此前號稱廢除阿根廷比索而在阿國內改用美元，也是無稽之談。原因很簡單——

阿根廷是一個主權國家，在拉美算是大國。廢棄本國貨幣使用外國貨幣，哪怕是使用美元這樣可國際流通貨幣，也是一種喪權辱國！

在競選階段，米萊說廢棄比索之語，甚至有發洩不滿、激勵一些民氣的意思在。這上台以後，發行新鈔，則又顯出了他本人想要治理好阿根廷，如今算是邁出了第一步。

不過，海叔要說，阿根廷這回發的票子有點嚇人——

“1”後面都跟了四個“0”了，而實際上還不如人民幣一張百元大鈔值錢。

這無疑顯示了阿根廷的通貨膨脹並沒有被遏制住。

據報導，阿根廷國家統計與人口普查研究所4月12日發佈報告稱——

過去12個月累計通脹率達287.9%，今年以來累計通脹率為51.6%。

阿央行4月發佈的市場預期調查報告預計2024年該國通貨膨脹率將達203.8%。

說白了，從這些資料都能看出阿根廷經濟有多麼的一塌糊塗。

面對物價飛漲，一些小額票子已經沒什麼購買力了。如果用小額票子上街購物，是不是會出現背一麻袋票子只能買半麻袋貨物的情況？

說這樣的經濟狀態對阿根廷社會有重大影響，並不為過！

阿根廷央行對發行萬元大鈔的唯一解釋是——

年底前，不排除發行兩萬元面額紙幣的計畫。

顯然，就連阿根廷央行都認為，目前阿根廷的通脹有剎不住車的趨勢。

當然，目前的全球經濟，在不止一個地方出現了匯率大幅波動的情況。在日本，在韓國，在馬來西亞，還有越南，都面臨這樣那樣的問題。

在亞洲各國媒體、財經界，不乏“亞洲金融危機重來”的分析。當然，目前看，人民幣的情況尚好，亞洲也並非所有貨幣都遭遇匯率波動。這一波背後有人收割的一些國家貨幣的波動，是否能較快波平浪止，尚需觀察，未必要立即作出判斷。

種種情況，除了其國內經濟之趨於不振、產業之趨於虛空以外，更重要的是沒能抱團取暖。

米萊上台後，號稱不參加金磚了。此前，阿根廷上屆政府可是說得好好的要參加金磚，且金磚國家都同意了新添小夥伴的計畫。

說反悔，就反悔。阿根廷這麼做了，經濟上的抗風險的厚度當然會降低。畢竟，哪怕曾差點邁入高收入國家行列，可當年阿根廷經濟就在那個關卡被“暴揍”過。如今仍然算是新興經濟體的阿根廷，該仔細思考全球化、抱團取暖才是拯救自己的良策！

提及發鈔，當然要謹慎再謹慎。

儘管米萊是政治素人出身，且上台前後曾說過不少對華不友好的話，甚至有些舉動令人看了不那麼適宜，但仍要看到他在擔任總統以後，某些方面之改變。

比如繼續發行比索，而不是改用美元，算是務實之舉。哪怕急轉彎得有點讓人看了忍俊不禁，起碼他不算一錯再錯、嘴上錯了動作再錯。

而在對華關係上，且看到阿根廷外交部長蒙迪諾女士率代表團訪華，且中阿兩國外長會晤時，具體問題具體談，談得也是比較務實的。

那麼我們不妨在外交上再看看米萊政府的下一步舉措，聽其言觀其行。

不過，阿根廷國內是否能扛得住如此發鈔，確實令人擔心。就米萊來說，也許他也希望自己能扛得住吧。  (新民周刊)

當地時間5月7日，俄羅斯當選總統普丁的就職典禮將於莫斯科克里姆林宮舉行，莫斯科時間12點（台北時間17點）開始，普丁宣誓就任俄羅斯聯邦第八屆總統，即將開啟自己的第5個俄羅斯總統任期，執政至2030年。

在宣誓後，普丁發表就職演說。他在演講中對俄羅斯全國人民的支持表示感謝。關於與西方的戰略對話，普丁表示，與西方的戰略對話可以進行，但是必須在平等基礎上推進。普丁也說，他將盡全力不讓人民的信任落空。

就職演說結束後，普丁也將在戶外檢閱克里姆林宮警衛團。

普丁的就職典禮在克里姆林宮舉行，俄羅斯政府成員、聯邦會議代表、文藝、體育、科技等各界人士代表和各國駐俄羅斯使節出席典禮。在總統就職後，俄羅斯聯邦政府將根據法律規定宣布辭職。總理、副總理和各部長將繼續以代理身份工作，等待新政府獲得批准。

俄羅斯中央選舉委員會主席帕姆菲洛娃於當地時間3月21日正式宣布，根據所有選票的初步統計，俄羅斯現任總統普丁獲得87.28%的選票，贏得2024年總統選舉。

昨天（6日），俄羅斯總統普丁與政府成員舉行會晤時表示，鞏固和加強俄羅斯國際地位、安全和主權是政府工作的核心。這是普丁在舉行新總統就職典禮前的最後一次會議，他對本屆政府的工作表示感謝。

參照此前，新當選的俄羅斯聯邦總統就職時，總統旗位於國家元首旁。 《憲法》正式文本位於典禮台上的右手邊，左邊是總統標誌。圖源：俄通社

普丁說，2022年俄烏衝突升級後，西方透過制裁試圖從內部摧毀俄羅斯。除了政治層面外，也試圖在經濟上造成俄大規模失業、企業和生產部門倒閉，但卻事與願違。他說，2023年俄羅斯經濟成長高於全球平均。就此指標而言，俄羅斯不僅領先歐盟主要國家，也領先「七國集團」所有國家。在政府領導下，俄羅斯成功克服了史上最複雜的挑戰。 「最重要的是，我們將繼續應對當前挑戰，並在國家關鍵目標和優先事項框架內積極和一致地推進發展議程。」普丁強調，鞏固和加強俄羅斯國際地位、安全和主權是政府制定發展目標和解決所有問題的核心。

普丁介紹，2023年俄羅斯的經濟成長高於全球平均。就此指標而言，俄羅斯不僅領先歐盟主要國家，也領先「七國集團」所有國家。圖源：俄通社

普丁表示，根據俄羅斯憲法，近期將啟動新政府的組建程序。在此期間，必須採取一切必要措施，確保發展計畫的實施繼續積極進行，相關工作不會出現停頓。他希望各級行政部門能夠集中精力，努力工作，在實現國家發展目標方面保持連續性。

依照憲法規定，俄羅斯政府將在總統就職儀式後辭職，內閣成員將代理職務直到新內閣組成。

1999年12月21日，葉利欽將一本俄羅斯憲法授予普丁。圖源：法新社

1999年的最後一天，普丁被時任俄羅斯總統葉爾欽任命為代總統，並於2000年首次當選總統，俄羅斯自此迎來了「普丁時代」。

克里姆林宮官員表示，目前俄方已經向所有外國使團領袖發出了總統就職典禮的邀請函。不過根據路透社報道，西方國家針對普丁新一屆就職典禮反應不一。

烏克蘭呼籲盟友聯合抵制就職儀式。美國國務院發言人證實，不會讓任何代表參加普丁的就職典禮，英國和加拿大也表示不會出席。一名歐洲外交官表示，歐盟27個成員國中，有七個國家會派代表出席，其中包括法國、匈牙利和斯洛伐克等國。（直新聞）

今日，韓國監管機構針對「非法賣空」的調查有了新進展。韓國金融監理局（Financial Supervisory Service，下稱「FSS」）於5月7日發布最新調查報告，表示已發現9家全球性投資非法做空164檔股票，交易總額達2,112億韓元。 FSS將與其他外國金融監管機構合作，對賣空行為進行有效調查。

5月7日，韓國綜合指數迎「跳空」大漲，全天強勢高開高走，截至收盤，該指數收漲2.15%，報2734.34點。

9家外資行「非法做空」164檔股票

5月7日，FSS在官網發布針對全球性投資非法賣空行為的持續調查報告。

報告稱，韓國金融監理局（FSS）於2023年11月成立了賣空特別調查辦公室，旨在根除非法賣空行為。此後，FSS對不公平和非法行為進行了集中調查。 FSS一直在調查14家在韓國進行賣空交易最頻繁的全球性投資。迄今為止，FSS已發現9家全球性投資非法做空164檔股票，交易總額達2,112億韓元（約15,476億美元）。

FSS表示，未來將與其他外國金融監理機關合作，對賣空行為進行有效調查。

在韓國市場，正常的賣空包含融券和賣出兩個步驟。非法賣空交易指的是交易者在沒有融券，或沒有確認可以融券的情況下操作賣空，這種行為在韓國是被禁止的。

此前，韓國於2021年4月生效的《資本市場法》修正案加強了對非法賣空行為的處罰力度——將以訂單指令金額為標準徵收罰款。一旦發現有非法賣空行為，最高罰款可達訂單指示金額的100%。

2023年11月，FSS曾發布聲明稱，從11月6日起暫時禁止股票賣空至2024年6月，以便監管機構改進規則和系統。禁令將適用於KOSPI主機板、KOSDAQ和KONEX市場的所有上市股票。歷史上，韓國曾三度全面禁止賣空行為，包括2008年全球金融危機、2011年歐洲財政危機和2020年新冠疫情期間。

在此之前，FSS已經宣布，計劃對全球投資銀行的股票賣空交易展開全面調查，調查於2023年11月開始。 FSS將調查2021年5月以來的所有賣空交易，當時韓國部分解除了疫情期間實施的股票賣空禁令。彼時，韓國金融服務委員會（FSC）的負責人Kim Joo-hyun表示：「在市場動盪中，我們發現了全球投資銀行大規模非法裸賣空交易的情況，以及其他非法活動的情況。」他說：“非法賣空交易破壞了公平價格形成，損害了市場信心，這是一個嚴重的情況。”

路透社報道，前述14家全球性投資銀行中的其他5家銀行仍在接受調查。整體而言，當局調查的上述14家投行占到了海外公司在韓國賣空交易規模的90%。

據韓國《朝鮮日報》報道稱，監管當局已通知瑞士信貸集團（Credit Suisse AG），該公司可能因被指控違反賣空規則而面臨500億韓元的罰款。該報引述業內消息人士的話稱，通知是發給該公司在韓國和新加坡的分公司的。

FSS還表示，它正在配合香港監管當局進行調查，併計劃本月訪問中國香港，舉行會議解釋韓國的賣空法規。並且，在上個月，監管機構準備了一個新的監控機制，以便更好地發現股市中的賣空違規行為。韓國監管層認為，目前市場實施的賣空禁令將繼續有效，直到監管準備足夠的措施來防止非法交易。

自去年以來，隨著韓國當局採取措施打擊非法賣空，投資和對沖基金的交易在韓國受到了越來越嚴格的審查。 2023年12月，韓國金融委員會（FSC）下屬的機構已經對匯豐銀行、法國巴黎銀行及其在韓國營運的證券公司處以265.2億韓元的罰款。韓國監管當局表示，上述企業在韓國股市故意進行非法賣空。

除了嚴打「非法賣空」行為，韓國監管層也努力推動資本市場改革措施。今年2月，韓國金融服務委員會（FSC）公佈了一項改革建議，旨在推動估值較低的上市公司報告提高股東回報的計劃，以減少股市的「韓國折價」（Korea Discount）。具體來看，韓國金融監管當局將鼓勵和支持企業自願向股東返還更多資本，並改善治理；監管機構考慮為提高市值和增加股東回報的公司提供稅收激勵；此外監管機構還將推出具有強大股東價值的公司指數。上海證券報

9塊9的價格戰，瑞幸有點想停戰了。

繼今年2月，瑞幸每週9.9元喝一杯活動只剩8款指定飲品適用後，伯虎財經發現目前瑞幸每週的9.9專區在增加了橙C冰茶和柚C冰茶的同時取消了生椰拿鐵、絲絨拿鐵等選項，可選飲品進一步縮小到了5款。

縮水的原因或許可以從財報找到。今年一季度，瑞幸面臨增收不增利的情況，在營收成長喜人的情況下卻虧損6,510萬元，營業利潤率來到了-1%。

電話會上，瑞幸咖啡董事長兼CEO郭瑾一表示，虧損一方面是受客觀因素影響，另一方面也和公司將市場佔有率作為發展的主要策略目標有關。過去一個季度，瑞幸仍保持了高度的開店節奏，季度淨增門市高達2,342家。

不只是瑞幸，另外一個主打高端的巨頭星巴克的日子也不好過。根據星巴克發布的2024財年第二財季數據（2024年1月1日至3月31日），星巴克中國門市銷售額年減11%。同時全球訂單較去年同期下滑6%、客單價下滑2%。

不過和瑞幸一樣，開店還是星巴克這個財季最重要的事之一。根據財報，今年1-3月，星巴克中國新增門市118家，總門市規模達7,093家。

當巨頭紛紛選擇規模優先，或許也意味著，中國咖啡市場的戰事進入白熱化。

關於中國市場的咖啡生意，星巴克全球執行長納思瀚曾提出一個看法：中國人均咖啡消費是12杯，日本是200杯，美國則是380杯，這也意味著中國的咖啡生意仍有很大上升空間。但現實是，越來越多的玩家正在闖入，特別是以蜜雪冰城、茶百道等為首的茶飲品牌們。

關於九塊九的咖啡能不能賺錢的問題，庫迪咖啡首席策略官李穎波給出了觀點：關鍵在於是否能形成規模。

「在規模化營運之下，基本上一杯咖啡的原料成本在5.5元，包括豆子、糖漿、牛奶等。按照日均400杯的杯量測算，房租的成本分攤約1.25元一杯。透過技術化的平台，庫迪咖啡節約了一定的人工成本，每杯的人工成本2元左右，再加上兩角錢左右的水電雜費。 。

瑞幸之所以能放出「價格戰再打兩年」的豪言，靠兩條腿撐起規模。

一條是自身的數位化、供應鏈、賽馬的研發機制。依靠咖啡飲料化和數位化能力，瑞幸在成功擴大了咖啡受眾的同時，也找到了可以重複打造爆款的秘訣。瑞幸研發部門會提早6-8個月規劃新品，在內部賽馬研發後由產品部門測試、第三方合作調研，最後才交給優化部門審核落地。

瑞幸靠著快速上新、不斷的篩選出爆款。

去年三季度，瑞幸推出了12款現製飲品，其中與貴州茅台聯名的醬香拿鐵首日銷量542萬杯，馬斯卡彭生酪拿鐵首周單品銷量突破1624萬杯。今年一季度，瑞幸咖啡上新了22 款新產品，其中小白梨拿鐵首周銷量突破724 萬，橙C 美式年銷量也破億杯。

去年5月開始，瑞幸開放了「帶店加盟」模式，以聯營合作模式為基礎，面向租賃合約期間正在經營的店鋪，或自有產權商舖的投資者，推出的新合作方式。

瑞幸的帶店加盟模式，本質上就是為了搶奪市場。

帶店加盟，在業內被稱為“翻牌”，目的是為了搶佔對手的優質點位。在房仲店、便利商店、連鎖飯店等產業，「翻牌」的情況出現得較多。而在餐飲業，翻牌往往出現在本身經營不善，或是靠近原品牌的點位。

開放加盟後，瑞幸的門市​​數量迅速成長。 2022年上半年瑞幸全國門市數量為7,195家，到了2023年就飆升至1,6218家，今年第一季成長到了18,590家。

靠著這種方法，瑞幸在成長的道路上一路狂奔，即便是今年一季度，瑞幸的營收成長仍維持在41%。

但這種方法會受限於產業本身的成長空間。一方面，無論是星巴克這種老牌玩家，或是庫迪這種攪局者，亦或是新茶飲的跨界選手，都在加劇業界的競爭強度。另一方面，當門市趨於飽和，不僅新增門市帶來的成長會減少，還會分流老店的單店收入，特別是當下瑞幸的下沉市場門市僅佔30%。

而為了確保合作穩定，瑞幸不得不採取一些措施去保障合作方的利益，例如去年三季度，瑞幸縮短了與合作夥伴的帳期。為了讓加盟主能賺錢，瑞幸還自己掏腰包補貼。

這就導致了瑞幸獲利狀況的惡化。去年四季度，瑞幸的營業利潤率從年比的8.5%下滑到了3%。今年一季度，這數據直接來帶了-1%。具體到門市層面，第一季位置較好的自營門市營業利潤率從去年同期的25.2%下降到了7%。相對應的，第一季營運費用年增了68%。

這也說明，產業的平台期正在到來，過去那套打法的效果正在降低，瑞幸需要更精細的營運去提升自己的賺錢能力。

在電話會上，當被問及是否會針對門市擴張策略進行調整時，郭瑾一表示，公司將市場佔有率作為公司發展的核心目標。可見，擴張仍是未來一段時間瑞幸的主要節奏。

從競對的動作或許比較好理解瑞幸的行為。

一方面，今年前三個月，星巴克的表現同樣稱不上好，門市銷售額較去年同期下降11%。為了因應中國開非市場的競爭，星巴克一邊嘗試透過「用魔法打敗魔法」。祭出了補助、上新和開店來應對。

伯虎財經了解到，星巴克不僅提供了各種優惠券和促銷券，例如「滿70元減15元」「55.9元三杯」、「45.9元兩杯」等，還加大了新款的上市速度。今年前三個月，星巴克中國共推出27款新品，推新數量是上一季的兩倍，去年同期的三倍。

除此之外，星巴克加快了下沉市場的拓張速度。今年前三個月，星巴克中國新增門市118家，總門市規模達7,093家。而過去一年，平均每九小時，就有一家星巴克在三、四線城市開幕。而根據GeoQ Data品牌數據，咖啡品牌在縣域市場咖啡門市總計約5,454家，而其中有3,700家誕生於2023年。

下沉市場的爭奪遠遠沒到結束的時候。

就在瑞幸慢慢收縮9塊9政策的同時，庫迪咖啡官宣現行門市補貼政策將延長至2026年12月31日，該政策涵蓋現有門市和未來新開店，不同門市根據房租和競爭等不同因素，可獲得不同金額的補貼，最高單杯可補貼至14元。

這也意味著庫迪決定把價格戰繼續打下去。

利潤空間被壓縮正在倒逼咖啡業者循著產業鏈向上尋找利潤。去年9月，星巴克投資15億元，將全球第二大烘焙工廠、全球第二大物流中心落地江蘇崑山，透過供應鏈的投入提升營運效率。

不只是星巴克。今年4月，庫迪咖啡宣布位於安徽的全球供應鏈基地已正式投入生產。基地擁有包含咖啡烘焙、食品原料、包裝材料及其他配套的供應鏈項目。

瑞幸當然也不例外，今年3 月，瑞幸咖啡位於保山的首個鮮果處理加工廠進入試運營，該加工廠年鮮果處理量可達5,000 噸。 4 月20 日，瑞幸咖啡江蘇烘焙基地在蘇州崑山正式投產，總投資1.2 億美元，年烘焙產能3 萬噸，是國內咖啡業迄今與投產產能最大的單體咖啡烘焙基地。

如果說擁抱變化的瑞幸在咖啡飲料化的這波浪潮中成為了那個受益最大的人，那麼它當下最需要習慣的，是新的變化。  (伯虎財經)

在連續異常飆升之後，妖股正丹股票宣布緊急停牌。

但停牌不僅沒有澆熄市場對於化工股的爆炒熱情，反而如同在烈火中澆了一桶燃油，再次把這個板塊徹底引爆了。

雖然今天A股大市表現走弱，但大化工板塊仍霸榜漲幅榜，盤中有近10檔概念股一度漲達20%，數十隻漲幅超過10%。

為什麼這一個傳統得機會沒有存在感的產業，會突然成為市場追捧的焦點？這個強勢行情又能持續多久？

01  1月飆漲超4倍，引爆化工股行情

正丹股份，主營業務為高端環保新材料和特殊精細化學品的研發、生產和銷售。主要產品有TMA(偏苯三酸酐)，偏苯三酸三辛酯等化學溶劑。

正是這個偏苯三酸酐產品，成為正丹股遭到瘋狂爆炒的導火線。

2024年4月11日，正丹股份在投資人互動平台表示，公司關注到近期股吧等平台流傳關於美國英力士永久關閉其TMA設備的市場傳聞，目前公司尚未直接收到美國英力士公司正式宣布TMA停產的公告。

由於英力士關閉其TMA設備的傳聞一直沒有被證實，疊加恰好近期TMA產品價格開始持續上漲，由此引發了市場對於這個產品的熱切關注和炒作。

根據國盛證券研究所，根據百川盈孚，TMA的行情由2023年三季初開始啟動，從2024年2月下旬開始加速上行，截至2024年4月17日，TMA價格已上行至2.58萬/噸，較2月下旬1.53萬/噸上漲69%，年比2023年4月上漲108%。

而截至4月12日當週，TMA的產業平均毛利年增了約11.6倍，同時由於TMA的產業庫存原本處於低位，加上TMA的工程建設週期跨度較長，目前在國內的產能基本被正丹股份（產能8.5萬噸）、百川股份（產能4萬噸）及泰達新材（產能2.2萬噸）三家瓜分。

4月27日，正丹股發布第一季業績報告，一季營收5.18億元，年增28.8%，歸母淨利約5,899萬元，年增412.94%。而在前不久發布的2023年業績中，營收和獲利都是出現大幅度的下滑。一季的突然180°大逆轉，再加上先前傳聞的發酵，讓該公司的股價再次被引爆，此後三日累計急速飆升65%。

而從4月10日的小作文引起關注算起，公司股價累計上了4.4倍，成為近期表現最強的妖股。

正丹股份的這一類異常誇張的股價爆炒行情，得益於設備停產檢修+產品持續漲價+業績強勢兌現等利好集中出現。

而放眼整個化工大板塊，類似的情況也有在近期內密集出現。

在近期，市面上出現了大量化學領域的產品線進入檢修期，例如簡單搜尋「檢修」相關資訊，單單是今天就可以看到（5月7日）關於化工品設備檢修的報導不下10條，設計的化工品類非常廣泛：