導言：

根據近期發佈的摩根大通私人銀行全球家族辦公室報告，家族辦公室將其總投資組合的46%投資於另類投資，其中包括私募股權、房地產、風險投資、對沖基金和私人信貸。此項調查覆蓋了全球190個單一家族辦公室，取樣的平均資產為14億美元。這項調查顯示，大型家族辦公室正在從股票市場撤離，轉而尋求更高的回報和更低的波動性。

從公開市場轉向私人市場

摩根大通的報告顯示，大型家族辦公室在另類投資方面更為集中。根據調查，擁有超過5億美元資產的美國家族辦公室中，超過49%的資金投資於另類投資，而公開市場股票投資佔比下降至22%。

調查所列的另類投資中，19%為私募股權，14%為房地產，5%為風險投資，5%為對沖基金，4%為私人信貸。在其他投資方面，美國家族辦公室平均持有9%的現金，這在歷史上是比較高的，以及10%的債券。

從公開市場到私人市場的轉變代表了家族辦公室的一項重大變革。家族辦公室是富裕家族的私人投資群體，在過去幾年裡數量和規模都迅速增長。當下家族辦公室的投資規模已經超過6萬億美元，它們正在成為私募股權市場、直接交易、風險投資和私人信貸的強大力量。

摩根大通私人銀行美國家族辦公室實踐主管辛克萊表示，儘管股票和債券對於家族辦公室仍然很重要，但他們越來越傾向於選擇另類投資獲取更高的回報。

“我們認為，出現這一現象主要是兩個原因：股市的回報正在降低，以及家族辦公室正在為地緣衝突事件升級做準備。這些人群對自己的財富持有多年的觀點，許多人看到了公開市場之外的機會。”

更長期的投資視野

家族辦公室通常有著長遠的投資目標，他們的投資時間跨度可能長達50至100年甚至更長。因此，他們有能力持有資產數十年，並從所謂的“流動性溢價”中受益。所謂“流動性溢價”指的是，更具耐心的資本可以獲得更高的回報。

與公開市場的股票不同，股票價格可能在一天甚至一小時內劇烈波動，而私募股權和私人公司等替代品的估值變化更為漸進，從而使波動性較為平穩。這意味著，家族辦公室可以更穩定地管理其投資組合，並為未來的長期增長做出計畫，而不受短期市場波動的影響。

報告還提到，許多家族辦公室創始人曾是企業家，曾出售過企業。現在，這些創始人希望利用他們的家族辦公室在其他私人公司中擁有所有權，並運用他們的經驗幫助這些公司成長。

定製化的投資目標與風險管理

令人驚訝的是，根據調查，不到一半的家族辦公室設定了總體投資回報目標。在美國，只有49%的家族辦公室為其投資組合設定了長期目標回報。在設定了目標回報的家族辦公室中，中位數回報目標為8%。

儘管家族辦公室通常具有長期的投資視野，但他們仍然會使用各種標準來評估他們的投資績效。據調查顯示，超過四分之三的受訪家族辦公室使用某種基準來衡量他們的投資表現。這些基準可能是市場指數、行業平均水平或其他相關的標準。

較大的家族辦公室更有可能制定自己的定製基準，以更準確地反映他們的投資目標和策略。這樣做有助於家族辦公室瞭解他們的投資表現是否符合他們的預期，並進行適當的調整和最佳化。

這一觀察還表明，儘管家族辦公室可能擁有更長遠的投資視角，但他們仍然非常重視對風險的控制和管理。尤其是在當前的市場環境下，這一趨勢變得更加顯著。

由於全球經濟和金融市場的不確定性增加，許多投資者都在尋求更為穩健的投資策略，以規避高風險和高波動性。家族辦公室的偏好可能反映了他們對市場風險的謹慎態度，以及他們對長期穩健增長的追求。因此，他們可能更傾向於選擇相對穩定和可預測的投資標的，而不是過分暴露於高風險資產。

通過功能外包降本增效

還有一項發現也非常有意思：家族辦公室越來越多地尋求外包更多功能以降低成本，特別是在資產低於5億美元的較小家族辦公室中。報告稱，現在有80%的家族辦公室使用外部顧問，主要用於投資管理、接觸管理者、交易執行和投資組合建構。

家族辦公室外包更多功能意味著它們可能更多地依賴於外部顧問和服務提供商。這也為專業買方機構提供了機會，可以為家族辦公室提供多樣化的服務，從而擴大他們的業務範圍。

此外，家族辦公室可能對外部顧問和服務提供商有更高的定製化需求，以滿足其特定的投資目標和戰略。這意味著專業買方機構需要更加靈活和創新，以滿足家族辦公室的個性化需求。

家族辦公室可能會越來越重視專業化的投資管理和服務，例如在特定領域的專業知識或高級投資策略。這將促使專業買方機構提供更加專業化和高水平的服務，以滿足家族辦公室的需求。 (優脈家族辦公室)