投信顧法修正初審過關 REITS新發行規模將達千億

攸關投信業者發行REITS（不動產投資信託基金）的「證券投資信託顧問法」修正草案，今日在財委會初審通過，但由於多位朝野立委對於社宅是否能納為REITS投資標的、以及是否應將「公建」名目明確納入，因此使得該修正草案的第5條、第49之3條，仍保留朝野協商，其中儘管政院版本未納入社宅，但由於多位立委不分黨派都認為應該把社宅納入，因此，屆時在朝野協商時翻案的機率不低。

至於該法上路之後在市場上的「人氣」，據金管會最新調查，已經有11家投信業者表達有意願參與，其中，3年內可發行7檔，規模約450億，而到了5年後，檔數增逾1倍為15檔，規模亦將大增至千億水準。

雖然是否把「公建」名目入法，尚要保留朝野協商，但根據證期局官員的說法，目前法條未明訂的作法，較有納入更多項目的彈性，目前至少像數據中心、醫療保健大樓、公建、長照、風力發電、太陽能電廠這些項目都已可成為REITS的投資標的。

官員也指出，未來若投信業者要發行REITS，可採取「專營」或「兼營」的方式，倘若採取前者，轉投資成立新的發行公司來發行REITS的話，相較於現行投信的資本額最少要3億元，該轉投資公司的資本額則最少要2億元，另外也要求董事成員必須有一定的專業董事比例，但原本的投信母公司不用改組董事會；然而，若是採取兼營的方式，則因應發行REITS，投信的董事會就必須改組，要有一定比重與REITS管理或發行經驗有關的專業董事在董事會裡。

該法案亦為金管會主委黃天牧在520交接之前，獲財委會初審通過的最後一個法案，該法案早在2021年初就完成修正草案並交付政院送立院審查，但期間擱置多時，一直到今日才完成初審，但仍有上述二條的條文保留朝野協商。

在所有條文中，朝野立委在社宅應否納入討論最久，包括民進黨籍立委王世堅、伍麗華，國民黨王鴻薇，民眾黨籍立委黃珊珊等人，都主張應該要納入社會住宅，但金管會主委黃天牧、內政部列席官員都說明，當初政院版在訂定時，就已決定，基於不違背房市管制政策，只要是被歸類為「住宅類」的建物，全部不能納入REITS投資標的，不僅是都更、危老的建案，也包括社會住宅。

黃天牧對於立委主張都更及危老的建案，以及社會住宅應納入投資項目的質疑說明，開放投信業者發行REITS，是希望將有穩定現金流量的不動產，結合在一起，切割為小證券讓小投資人可投資，中間第一個重點，就是要有商業化及獲利的可能性，第二就是小額投資人的交易保護很重要，所以要賺錢，才能成為不動產基金化的標的 當初，內政部是有提到包括社會住宅，由於擔心社宅獲得更多REITS挹注，又造成房價波動，影響政府房市管制政策執行，社會觀感也會不好，因此最後仍決定不納入社宅。

但該看法仍未能獲得在場多位立委的認同，王世堅就表示，社宅是公建一環，本質是社會福利及救濟的重要一環，怎可跟打房相提並論；黃珊珊也指出，為鼓勵社宅多元化，應可用REITS來鼓勵更多資金投入社宅，不宜把社宅完全排除在外；伍麗華認為，社宅有助於實現民眾的居住正義，應可鼓勵民間小額資金參與投資。

王世堅認為，這幾年來壽險業投資公建資金雪崩式下滑，只占其可用資金0.03%，應修正鼓勵投信來發行公建的REITS，擴大適用範圍，並且可進一步和民間分工合作，其中，對於有償提供公共建設的促參案例，可由民間先蓋好，再由政府編預算購買的服務，例如，社宅或長照機構這些具有迫切性的公建興建，都可用這種模式來執行，至於之後服務要付費、非自償的部分則由政府編預算來支應，這種運作方式，會比政府自己來建設更有效率。