股指期貨
上個交易日，上證綜指跌 0.07%，深證成指跌 0.05%，創業板指跌 0.26%，科創 50 跌 0.44%，滬深 300 跌 0.21%，上證 50 跌 0.39%，中證 500 跌 0.08%，中證 1000 漲 0.56%。兩市成交額為
8245.62 億元，較前一交易日減少約 851 億元。。北向資金凈流入-66.7 億元，前一交易日凈流出 45.91 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：傳媒(2.3%)，紡織服飾(2.12%)，美容護理(2.01%)。表現最差的行業分別為： 銀行(-0.61%)，煤炭(-1.48%)，家用電器(-1.57%)。基差方面，IH、IF 基差小幅震蕩，當季合約年化基差率分別為-4.8%、-3.8%；IC、IM 基差同步走弱，遠月合約基本維持貼水，當季合約年化基差率為-4.9%、-9.0%。跨期價差方面，IH、IM 近遠月合約價差小幅震蕩，IF、IC 近遠月價差擴大。4 月單月金融數據出現明顯邊際變化，新增社融自 2005 年 10 月以來首次為負，M1、M2 增速明顯下行。社融的偏弱表現主要受到有效需求仍然不足和廣義財政擴張速度偏慢的拖累，政府債發行速度的放緩對社融數據產生顯著影響。A 股在連漲多天後，短期資金分歧的情況下出現區間震蕩，中期資金情緒仍受政策落地與基本面修復情況影響。不過當前 A 股估值仍然具有不錯的性價比，在人民幣匯率保持穩定，政策端的拖底支持下，長期配置價值仍在。策略方面，近期以區間震蕩思路對待，高拋低吸，或賣出套保繼續持有。
股指期權
上個交易日，上證綜指跌 0.07%，深證成指跌 0.05%，創業板指跌 0.26%，科創 50 跌 0.44%，滬深 300 跌 0.21%，上證 50 跌 0.39%，中證 500 跌 0.08%，中證 1000 漲 0.56%，深證 100ETF 跌0.28%。兩市成交額為 8245.62 億元，較前一交易日減少約 851 億元。北向資金凈流入-66.7 億元，前一交易日凈流出 45.91 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：傳媒(2.3%)，紡織服飾(2.12%)，美容護理(2.01%)。表現最差的行業分別為：銀行(-0.61%)，煤炭(-1.48%)，家用電器(-1.57%)。A 股在連漲多天後，短期資金分歧的情況下出現區間震蕩，中期資金情緒仍受政策落地與基本面修復情況影響。不過當前 A 股估值仍然具有不錯的性價比，在人民幣匯率保持穩定，政策端的拖底支持下，長期配置價值仍在。策略方面，近期股指以區間震蕩為主，隱波處於下行區間，可適當布局備兌策略增厚收益。
貴金屬
美國 4 月 PPI 同比較上月小幅反彈，疊加美國加征對華關稅，二次通脹擔憂略有上升，支撐金銀價格小幅走高。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲需要保持耐心，等待更多通脹受到抑制的證據，這意味着需要將利率保持在高位更長時間，美聯儲下一步行動不太可能是加息。總體來看，短期貴金屬基本面支撐有限，通脹仍是短期行情核心擾動，日內美國 CPI 數據將出爐，若上行幅度超預期或繼續給貴金屬帶來支撐。操作上，暫觀望，也可考慮賣出看漲期權策略。滬金 2408 參考區間 540-570 元/克，滬銀 2408 參考區間7100-7500 元/千克。
工業硅
工業硅期貨盤面再度下挫，現貨端繼續僵持，現貨價格暫無變化。從基本面來看，受行情低迷影響，企業開工意願不高，西南豐水期臨近供應增量釋放或不及預期，給價格帶來成本支撐；需求端儘管依然疲軟，但利空逐步釋放，可以看到多晶硅價格下跌逐步放緩，檢修停產逐漸給價格帶來支撐，有機硅底部顯現一定企穩跡象。總體來看，工業硅依然面臨弱現實的格局，不過當前暫無更多利空因素，疊加成本支撐逐步穩固，後市工業硅或延續底部震蕩的運行狀態。操作上，暫觀望，SI2406 合約參考區間 11500-12100 元/噸。
鐵合金
多頭主動減倉，盤麵價格下跌明顯，現貨市場維持上行態勢，期貨升水明顯收縮。硅錳未來核心焦點在於錳礦價格的波動，6 月船期錳礦漲價 2 美元/噸度至接近 7 美元/噸度，導致成本明顯抬升至 7700 元/噸之上。考慮到錳礦缺口較大，短時間恢復難度較大，7 月份報價仍有上漲預期。若錳礦報價接近 8 美元/噸度附近，硅錳生產成本將上移至 8500 元/噸。期貨價格在多頭減倉下，情緒明顯回落，短期或考驗下方成本支撐，6 月份遠期報價是重要支撐。觀點：短期多頭離場觀望，關注下方成本支撐。
鎳
宏觀方面，美國 4 月 PPI 環比超預期，鮑威爾表示會繼續將利率限制在高位，海外利空因素施壓鎳價，後市還需關注 CPI 數據。純鎳方面，現貨持續壘庫，市場成交零星，鎳礦擔憂支撐鎳價維持高位。硫酸鎳方面，MHP 量級有限使得係數堅挺，鹽廠挺價動力較為充足，目前鎳鹽供需雙弱，5 月下游受去庫影響下調排產，需求端有邊際走弱的可能。鎳鐵方面，鎳礦隱憂仍在，成本邏輯驅動不鏽鋼高位震蕩，國內鋼廠復產總量有限，但同時下游鋼廠情緒謹慎，預計鐵價偏震蕩運行。不鏽鋼方面，銷售壓力增加，實際成交繼續走弱。操作上，滬鎳暫時觀望，不鏽鋼區間操作。ni2406 參考區間 138000-148000 元/噸，ss2409 參考區間13600-14600 元/噸。
紋鋼 & 熱卷
市場焦點：據 Mysteel 數據，5 月 6 日-5 月 12 日，10 個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計 185.1 萬平方米，環比增長 91.9%，同比下降 34.1%；10 個重點城市二手房成交（簽約）面積總計 200.45 萬平方米，環比增長 199.8%，同比增長 3.9%。當前鋼材基本面仍未明顯改善，超長期特別國債政策落地，宏觀利多出盡。成本端方面，據 Mysteel 統計，截至本周一（5 月 13 日），中國 47港進口鐵礦石庫存總量 15386.78 萬噸，環比上周一增加 79 萬噸；45 港庫存總量 14751.78 萬噸，環比增加 111 萬噸。鐵礦石庫存仍然高企，供給擾動有限，鐵元素價格上漲空間不足；主產區焦煤開始復產，焦煤供給轉向寬鬆，同時在高利潤作用下，焦企生產意願較強，焦炭供需缺口收斂，雙焦價格偏弱。總體而言，利好情緒有所消散，終端需求依舊疲軟，疊加爐料價格下行，短期內鋼價或將偏弱震蕩。利潤方面，噸鋼利潤轉負，鋼廠復產放緩，原燃料端需求轉弱，黑色板塊有望開啟負反饋。操作策略：RB2410 和合約 HC2410 合約偏空對待。
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