分析｜騰訊為何突破400元關　不靠打機照賺錢？

騰訊 （00700） 公布首季業績後股價急漲，突破400港元關，今次業績的亮點與過往不同，以往只聚焦遊戲表現，《王者榮耀》、《和平精英》散發多年的光芒後，整體收入按年僅增長6%，「Top Line」乏力，「Bottom Line」發力，所指的是經調整盈利增長54%，成為業績亮點。

（1）騰訊轉型，騰訊「增值服務」收入跌0.9%，反映騰訊遊戲及社交網絡收入平平，反而「網絡廣告」收入大增26%。「網絡廣告」加上「金融科技及企業服務」的收入，已佔超過總收入的50%，超過以打機、視聽娛樂的「增值服務」業務比重。

（2）盈利增長搶眼，市場最興奮的是，在騰訊三大業務中，毛利（大概指營業利潤）增長亦是以「網絡廣告」為最高，達66%，「金融科技及企業服務」毛利增長42%，而「增值服務」毛利增長僅5%，同樣是反映打機、視聽娛樂的盈利仍見疲態，而「網絡廣告」正如日方中。

「網絡廣告」收入一季增26%，毛利增66%，騰訊指，網絡廣告業務毛利增長主要由於微信視頻號及搜一搜廣告收入的增長。所謂視頻號，即微信上短視頻平台（微信APP→發現→影音號），由於微信及WeChat月活躍用戶13.59億戶，商家進駐視頻號平台，買入流量投放廣告，抑或做直播帶貨生意，只要騰訊做好這個基礎建設，不用季季費神推大遊戲，亦自然大賺。業績報告指，「網絡廣告」毛利率由42%升至55%。